Or : Perseus Mining ralentit au trimestre, mais maintient ses objectifs avant Nyanzaga

Perseus Mining aborde une étape charnière de son développement : ses trois mines ouest-africaines ont produit moins d’or au premier trimestre de l’exercice fiscal 2027, tandis que le groupe prépare le démarrage de Nyanzaga, sa future mine en Tanzanie. L’entreprise maintient néanmoins ses prévisions annuelles, misant sur le redressement de ses sites existants et sur la contribution du nouveau projet.

Entre juillet et septembre 2026, le groupe australien a produit 92 551 onces, contre 109 013 onces au trimestre précédent. Le recul concerne Yaouré et Sissingué, en Côte d’Ivoire, ainsi qu’Edikan, au Ghana. La comparaison trimestrielle appelle toutefois à la prudence : les rythmes d’extraction et les teneurs varient selon les séquences minières, et la compagnie estime que les résultats restent compatibles avec ses prévisions.

Sissingué sous les attentes du groupe, malgré un recul des volumes

À Sissingué, la production est passée de 28 161 à 20 073 onces. Perseus indique que le site a néanmoins « surpassé les attentes » de la direction. Cette précision souligne qu’un recul par rapport au trimestre précédent ne signifie pas automatiquement une contre-performance au regard du plan opérationnel : les objectifs sont établis en tenant compte des séquences prévues et des conditions de chaque mine.

La société vise entre 420 000 et 480 000 onces sur l’ensemble de l’exercice 2027, après 404 998 onces produites lors de l’exercice précédent. L’écart entre la production du premier trimestre et l’objectif annuel implique une accélération au cours des prochains trimestres. Les performances des opérations ivoiriennes et ghanéennes resteront donc déterminantes, au même titre que la mise en service de Nyanzaga.

Nyanzaga doit renforcer la production dès 2027

Situé en Tanzanie, Nyanzaga est le prochain relais de croissance du groupe. La construction a commencé en juin 2025 et Perseus maintient un démarrage de la production en janvier 2027. Le projet représente un investissement estimé à 523 millions de dollars et a été conçu pour produire plus de 200 000 onces d’or par an pendant environ 14 ans.

Pour la première année de contribution comptabilisée dans l’exercice 2027, la société table sur près de 55 000 onces. Ce volume correspond à une période de montée en puissance et reste susceptible d’être ajusté en fonction de la date effective de mise en service et du rythme d’exploitation. Il ne faut donc pas le comparer directement à une année complète de production nominale.

Nyanzaga pourrait modifier la géographie du portefeuille de Perseus, jusqu’ici concentré en Afrique de l’Ouest. L’investissement ajoute une nouvelle juridiction et une mine de grande taille, mais il augmente aussi le poids du calendrier de construction, de la disponibilité des équipements et de la capacité à atteindre les paramètres prévus lors des premières années.

Une ambition de plus de 500 000 onces par an

Perseus cherche à dépasser une production moyenne de 500 000 onces par an entre 2026 et 2030. La trajectoire dépend de plusieurs leviers : maintien des opérations existantes, stabilité des coûts, mise en route de Nyanzaga et progression vers sa capacité nominale. La production annuelle visée en 2027 se situe encore sous cet objectif moyen de moyen terme, ce qui reflète le déploiement progressif du portefeuille.

Le groupe présente la baisse trimestrielle comme compatible avec ses prévisions, mais les chiffres à venir permettront de vérifier cette lecture. Les indicateurs à suivre sont la production des mines en Afrique de l’Ouest, l’avancement des travaux en Tanzanie, le respect du calendrier de janvier 2027 et les volumes effectivement obtenus après le démarrage.

Pour le secteur aurifère africain, l’arrivée de Nyanzaga rappelle que les projets de croissance se construisent sur plusieurs années. Une nouvelle mine peut améliorer les volumes d’un groupe, mais sa contribution dépend de la maîtrise des coûts et de la montée en régime. Chez Perseus, les prochains trimestres diront si les opérations actuelles peuvent soutenir le passage vers une production plus élevée sans compromettre les objectifs annoncés.

Quels repères pour juger la trajectoire ?

La production trimestrielle doit être replacée dans le calendrier minier de chaque site. Un trimestre peut intégrer des phases de teneur plus faible, des travaux de maintenance ou une séquence d’extraction différente. La publication des résultats détaillés par mine et des coûts unitaires aidera à distinguer ces effets temporaires d’une tendance plus durable. Le groupe devra aussi préciser la part de Nyanzaga dans la réalisation de sa fourchette annuelle.

La mise en service d’une nouvelle mine comporte des risques spécifiques : tests des installations, recrutement des équipes, approvisionnement en pièces et gestion de la montée en cadence. Les premières semaines ne reflètent pas toujours le régime stabilisé. Une progression graduelle peut être normale, mais des retards ou des coûts supérieurs au plan réduiraient la contribution attendue en 2027. Il est donc utile de suivre séparément l’avancement des travaux et les volumes réellement vendus.

La diversification vers la Tanzanie peut réduire la dépendance de Perseus à ses seuls actifs ouest-africains, mais elle élargit aussi son exposition aux cadres réglementaires et logistiques d’un nouveau pays. À court terme, l’entreprise devra démontrer qu’elle peut maintenir les opérations de Yaouré, Sissingué et Edikan tout en achevant Nyanzaga. La cohérence entre ces deux chantiers constituera le véritable test de sa cible de moyen terme.