Mines d’or en Côte d’Ivoire : les banques locales financent-elles le prochain cycle ?

La montée en puissance des nouvelles mines ivoiriennes ne dépend pas seulement de la géologie ou de l’intérêt des groupes internationaux. Le financement de Doropo par un consortium de banques présentes dans le pays montre que les capitaux mobilisés localement peuvent couvrir une part importante des investissements. Reste à savoir si ce modèle pourra suivre la cadence des projets attendus à la fin de la décennie.

Doropo, un test grandeur nature

Le 3 novembre 2026, Resolute Mining a signé des conventions avec huit banques établies en Côte d’Ivoire afin de mobiliser 148 milliards de FCFA, soit près de 253 millions de dollars, pour construire la mine d’or de Doropo. L’opération représente presque la moitié du coût initial annoncé du projet, estimé à 516 millions de dollars. Le financement bancaire vient compléter les liquidités de l’entreprise et les flux générés par ses mines déjà en exploitation.

Le consortium regroupe la Banque nationale d’investissement, Bank of Africa, BGFI Bank, AFG Bank, NSIA Banque, Bridge Bank et la Banque de l’Union, selon les informations publiées par Agence Ecofin. Au-delà du montant, l’opération indique que le système bancaire de la sous-région peut prendre une place directe dans le financement d’actifs miniers de grande taille, sous réserve d’une structuration qui limite les risques de construction, de marché et de remboursement.

Le terme « capitaux locaux » mérite toutefois d’être précisé. Un prêt accordé par une banque implantée en Côte d’Ivoire est mobilisé localement, mais l’origine ultime de ses ressources peut être régionale ou internationale. De même, un crédit bancaire ne signifie pas que les investisseurs nationaux détiennent une part du projet ou participent à la hausse potentielle de sa valeur. Il apporte une créance rémunérée, avec des échéances et des garanties.

Des montages qui combinent plusieurs sources

Les projets miniers associent souvent dette, fonds propres, avances d’actionnaires, accords de streaming ou financements adossés à la production future. Pour Koné, entrée en production en septembre 2026 sous l’impulsion de Montage Gold, le financement de construction annoncé en 2024 comprenait 700 millions de dollars de Wheaton Precious Metals et 125 millions de Zijin Mining, via des mécanismes combinant streaming et prêts garantis. En 2026, AFG Bank a également accordé à Montage une facilité de crédit de 31,5 milliards de FCFA pour ses besoins de trésorerie et d’investissement; cette ligne ne doit pas être confondue avec un financement intégral de construction.

Cette différence éclaire le rôle que les banques locales peuvent jouer. Elles peuvent financer une partie des dépenses d’investissement, fournir des lignes de fonds de roulement ou soutenir les sous-traitants. Les accords de streaming apportent des fonds contre une partie de la production future : ils peuvent limiter la dilution des actionnaires, mais engagent des volumes et une valeur sur la durée. Chaque instrument transfère donc le risque d’une manière différente et a un coût qui doit être comparé à la rentabilité attendue de la mine.

Une nouvelle génération de projets

La Côte d’Ivoire a produit 59,33 tonnes d’or en 2025 et vise 100 tonnes par an à l’horizon 2035. Koné a ouvert le cycle de nouvelles mines industrielles. Doropo, Assafou, Boundiali et Afema pourraient contribuer à la progression si les études, permis, financements et travaux aboutissent. Les mises en production de plusieurs projets sont envisagées entre 2028 et 2029, mais leurs calendriers restent conditionnés à des décisions finales d’investissement et à la réalisation des étapes techniques.

Les besoins sont élevés. Assafou est évalué autour d’un milliard de dollars et Boundiali à environ 342 millions. Aurum Resources a évoqué une dette senior auprès de « banques commerciales, d’institutions financières de développement africaines et internationales ». Endeavour Mining compte notamment sur ses flux de trésorerie pour Assafou, tandis que la structure financière définitive d’autres projets reste à préciser. Ces annonces indiquent des pistes de financement, non des fonds déjà entièrement bouclés.

Les risques que les prêteurs doivent mesurer

La participation des banques ivoiriennes peut développer leur expertise et créer des revenus d’intérêts, mais elle expose aussi leur bilan à des risques concentrés : retards de construction, dépassements de coûts, évolution du prix de l’or, incidents opérationnels, contraintes d’infrastructure et capacité de l’emprunteur à produire les flux prévus. La qualité des études, l’expérience de l’opérateur, les garanties et le calendrier de remboursement déterminent donc la soutenabilité de chaque prêt.

Pour rendre ces opérations reproductibles, les prêteurs peuvent partager le risque avec des institutions de développement, accéder à des données techniques vérifiables et adapter les garanties à la durée de vie du projet. La publication des conditions essentielles, des étapes de décaissement et de la répartition du risque permettrait aussi de distinguer l’annonce d’un accord de la mise à disposition effective de l’argent.

Financer la mine, mais aussi ses fournisseurs

Le crédit à la mine ne suffit pas à transformer automatiquement les retombées en développement industriel. Les entreprises locales ont elles aussi besoin de trésorerie pour fournir des équipements, assurer la maintenance, la logistique ou les services spécialisés. Leurs contrats peuvent être plus courts que les emprunts du projet, tandis que leurs coûts sont engagés avant le paiement des factures. Les instruments de garantie et le financement de créances peuvent ainsi compléter les prêts aux opérateurs miniers.

Doropo offre un repère concret pour mesurer l’évolution de la finance minière ivoirienne : quelle part des investissements sera financée par des institutions africaines, quelles entreprises locales accéderont aux marchés et combien de risques seront effectivement supportés par les prêteurs? La réponse ne se lira pas seulement dans les montants annoncés. Elle apparaîtra dans les décaissements, la mise en service des projets et la capacité des acteurs financiers à accompagner durablement la production sans concentrer leur exposition sur quelques actifs.

Source : Agence Ecofin, 7 novembre 2026.