Le contrat de référence néerlandais TTF a brièvement atteint 100 euros par mégawattheure le 28 octobre, une première depuis décembre 2022. À environ 13 h 35 GMT, le contrat à échéance rapprochée s’échangeait autour de ce seuil, en hausse d’environ 4 % par rapport à la séance précédente. Le mouvement intervient à l’entrée de la saison de chauffage, alors que l’approvisionnement européen en gaz demeure tendu.
Cette poussée reflète notamment les perturbations de transport du gaz naturel liquéfié au Moyen-Orient. Le marché européen doit composer avec des cargaisons interrompues ou redirigées, une concurrence accrue pour les volumes disponibles et des stocks de gaz inférieurs à leurs niveaux habituels pour cette période. Le franchissement des 100 euros ne signifie pas que ce prix s’est maintenu toute la journée, mais il confirme la sensibilité du marché à l’évolution de l’offre et aux risques géopolitiques.
Un marché exposé à la compétition pour le GNL
L’Europe dépend de plus en plus des arrivées de GNL pour compenser la baisse des approvisionnements par gazoduc et remplir ses stockages. En cas de perturbation des flux du Moyen-Orient, les importateurs européens doivent se positionner face aux acheteurs asiatiques sur le marché des cargaisons disponibles. Les prix à terme peuvent ainsi réagir rapidement aux informations sur les navires, les installations d’exportation et les risques de transit.
Les réserves européennes se situaient autour de 75 % de leur capacité à la fin octobre, un niveau inférieur à celui généralement visé à l’approche de l’hiver. Les objectifs de remplissage ont été assouplis, mais un stock moins élevé réduit la marge de sécurité si la demande augmente avec le froid ou si les flux d’importation sont encore perturbés. L’Allemagne, premier marché gazier européen, affichait un niveau de stockage encore plus bas, autour de 60 %.
Le marché reste néanmoins différent de celui de la crise de 2022. La consommation européenne de gaz a diminué par rapport aux années précédant l’invasion de l’Ukraine par la Russie, grâce aux économies d’énergie, aux changements industriels et au développement des renouvelables. Cette baisse de la demande offre un amortisseur, mais elle n’efface pas les risques liés au climat, aux infrastructures et à l’accès aux cargaisons.
Des répercussions sur l’électricité et l’industrie
La hausse du prix de gros peut se transmettre au coût de l’électricité lorsque les centrales à gaz sont appelées pour répondre à la demande, notamment pendant les périodes de pointe. Les effets varient selon les marchés et les contrats de fourniture, mais les secteurs qui utilisent le gaz comme matière première ou source de chaleur — chimie, engrais et sidérurgie — sont particulièrement sensibles à une hausse durable.
Les entreprises qui achètent au prix de marché ressentent rapidement les mouvements, tandis que les factures des ménages peuvent réagir avec retard selon les mécanismes nationaux de tarification. Plusieurs gouvernements ont déjà consacré des ressources budgétaires à la protection des consommateurs et des entreprises contre les hausses de l’énergie. Une nouvelle période de prix élevés pèserait donc à la fois sur la compétitivité industrielle et sur les finances publiques.
Le prochain test sera le rythme de l’hiver
La météo déterminera une partie de la demande, mais l’évolution des flux restera centrale. Les marchés surveillent la disponibilité des cargaisons, les volumes de gaz arrivant par gazoduc, le rythme de soutirage des stocks et les annonces de producteurs. Les analystes soulignent également que le remplissage des réserves après l’hiver pourrait maintenir la concurrence sur le GNL même si les températures restent modérées.
Le retour ponctuel du TTF à 100 euros rappelle que l’Europe reste vulnérable à une combinaison de stocks limités et de chocs sur l’offre mondiale. Il ne permet pas, à lui seul, de prévoir le niveau moyen des prix pour l’ensemble de l’hiver. La durée des perturbations, la demande asiatique et les conditions météorologiques seront déterminantes pour savoir si ce seuil marque un pic passager ou le début d’une nouvelle période de tension.
Pour les consommateurs et les industriels, l’enjeu dépasse ainsi le chiffre atteint en séance. Il porte sur la capacité de l’Union européenne à sécuriser ses approvisionnements sans faire exploser les coûts, en combinant stockage, diversification des fournisseurs, efficacité énergétique et développement de solutions de remplacement.