Turaco Gold veut prendre le contrôle intégral du projet aurifère Afema, dans le sud-est de la Côte d’Ivoire. La société australienne a conclu un accord en vue de racheter les 20 % encore détenus par son partenaire Sodim, pour une valeur globale estimée à 79 millions de dollars. Sous réserve des approbations requises, l’opération simplifierait l’actionnariat à l’approche des prochaines étapes de développement.
Depuis son entrée dans le projet en 2024, Turaco a renforcé son programme de forage et porté les ressources minérales estimées à 4,65 millions d’onces, soit près de 145 tonnes d’or. Le projet s’inscrit désormais parmi les futurs actifs aurifères importants du pays. Mais ces ressources ne sont pas des réserves prouvées exploitables : le calendrier et la rentabilité dépendront encore des études techniques, des investissements et des décisions de financement.
Une transaction structurée en plusieurs composantes
Le montant annoncé de 79 millions de dollars ne correspond pas uniquement à un paiement immédiat en espèces. Turaco prévoit notamment de verser 30 millions de dollars et de remettre à Sodim des actions et des options évaluées à environ 33,4 millions de dollars. L’accord intègre aussi les 3 millions déjà engagés pour obtenir une option d’acquisition de trois mois et prévoit jusqu’à 12,5 millions de dollars en cas de rachat d’une redevance sur la production future. Des paiements supplémentaires pourraient être déclenchés si les ressources augmentent.
Cette structure répartit la contrepartie entre liquidités, titres et composantes conditionnelles liées à l’évolution du projet. Elle réduit le besoin d’un règlement entièrement en espèces, tout en laissant une partie de la valeur dépendre de résultats futurs. La finalisation reste soumise à l’approbation des actionnaires de Turaco et aux autres conditions prévues dans l’accord.
Le directeur général de Turaco, Justin Tremain, a présenté l’opération comme un moyen de simplifier la gouvernance du projet, d’accroître la flexibilité financière de la société et de faire avancer les premiers travaux ainsi que les démarches de financement par emprunt. Cette lecture reflète l’objectif de l’entreprise ; elle ne signifie pas que le financement du développement est déjà bouclé.
Des ressources en hausse, un projet encore à démontrer
Afema est passé d’environ 2,5 millions d’onces estimées en 2024 à 4,65 millions d’onces dans les dernières données citées. Cette progression renforce l’intérêt potentiel de l’actif et peut améliorer la planification d’une future mine. Elle ne suffit toutefois pas, à elle seule, à établir la quantité qui pourra être extraite avec profit.
L’étude de préfaisabilité publiée en juin 2026 envisage une production moyenne d’environ 200 000 onces d’or par an, soit près de 6,2 tonnes, pendant plus de dix ans. Elle estime les investissements initiaux de construction à environ 410 millions de dollars. Turaco prévoit de terminer une étude de faisabilité définitive d’ici la mi-2027, susceptible de confirmer ou de modifier ces paramètres.
Cette prochaine étude devra préciser le plan minier, les coûts de construction et d’exploitation, le calendrier, les infrastructures nécessaires et les risques techniques. Une décision finale d’investissement ne pourra intervenir qu’après cette étape et la mobilisation des fonds. L’entreprise vise une première production en 2029, mais cet objectif reste conditionnel à l’obtention des capitaux et à l’avancement des travaux préparatoires.
La participation de l’État reste un enjeu
La convention minière d’Afema prévoit une participation gratuite de 10 % pour l’État ivoirien. Le Code minier en vigueur permet toutefois une participation publique supérieure, par acquisition de parts directement ou via la Société pour le développement minier de la Côte d’Ivoire (SODEMI). Le niveau final de participation n’est donc pas entièrement fixé au-delà du seuil contractuel.
La question prend une importance supplémentaire alors que le Code minier fait l’objet d’une révision. Les nouvelles dispositions pourraient-elles modifier la part de l’État dans des projets déjà autorisés ? Cette question n’est pas tranchée pour Afema. L’expérience d’autres pays, notamment les renégociations intervenues au Mali après la réforme minière de 2023, montre que l’évolution des règles peut influer sur les équilibres entre opérateurs et pouvoirs publics.
Pour la Côte d’Ivoire, Afema représente à la fois une perspective d’investissement et un test de gouvernance minière. L’enjeu sera de concilier la sécurité juridique attendue par les investisseurs avec la capacité de l’État à capter une part adéquate de la valeur créée, à développer les entreprises locales et à s’assurer que les engagements sociaux et environnementaux soient respectés.
Le contrôle unique peut accélérer les décisions
La sortie de Sodim de l’actionnariat donnerait à Turaco une maîtrise plus directe des décisions de développement. Une structure simplifiée peut faciliter l’alignement entre l’exploration, les études et le financement, en particulier avant une décision d’investissement. La société devra néanmoins démontrer que cette organisation s’accompagne de ressources financières suffisantes et d’un calendrier réaliste.
Les prochains jalons à suivre sont l’approbation de l’accord, la réalisation de l’étude de faisabilité définitive et la clarification de la participation publique. La concrétisation du calendrier de production annoncé pour 2029 dépendra ensuite de la décision d’investissement, du financement de la construction et des autorisations associées.
L’accord de 79 millions de dollars marque ainsi une étape importante dans la structuration du projet, mais pas encore son lancement en construction. La progression des ressources renforce l’ambition d’Afema ; la faisabilité, le partage de la valeur et la capacité à financer les 410 millions de dollars envisagés détermineront si cette ambition se transforme en production.